跨越700亿！连续7年双位数增长，五粮液“向高而行”

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五粮液持续增长的逻辑是什么？

五粮液再次交出靓丽的发展答卷。

4月28日，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称：五粮液）发布2022年年报和2023年一季度报告。

2022年，五粮液公司实现营收739.69亿元，同比增长11.72%，归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%。

2023年第一季度，五粮液实现营收311.39亿元，同比增长13.03%；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。

2020年-2022年，五粮液每年跨上一个百亿台阶；连续7年保持双位数稳健增长；分红额再创新高……五粮液以稳健增长的业绩彰显企业强劲的发展势头及行业领军担当，在稳健前行的道路上划出更为深远的航迹。

   营收跨越700亿 连续7年保持两位数增长

五粮液延续了业绩稳健增长的良性发展态势，极为可贵。数据显示，2016年以来，五粮液营收已连续7年保持双位数增长。这也是2020年疫情以来，唯一一家每个季度营收、净利均实现双位数增长的白酒上市公司。

从产品看，五粮液产品在报告期内实现营收553.35亿元，其他酒类产品实现营收122.27亿元。

从毛利率看，五粮液酒类产品2022年毛利率为81.88%，创历史新高，增长1.59个百分点。其得益于公司顺应消费趋势变化，致力于满足人们美好生活需求，产品结构持续优化，持续把高质量发展成果转变为高品质生活。

从研发费用看，五粮液2022年研发费用投入2.36亿元，同比增长32.90%。如今，五粮液创新平台体系更加完善，新建成中国白酒风味科学研究中心、中国白酒酿酒专用粮工程技术研究中心，国家级创新平台达到7个，用现代科技解码传统工艺，更好地赋能产品品质。对研发的持续投入也为公司后续的高质量发展奠定基础。

从品牌价值看，2022年《中国500最具价值品牌》中，五粮液以3646.19亿元人民币的品牌价值荣登《中国500最具价值品牌》榜单第16位，品牌价值较去年增长393.03亿元，以12.08%的品牌价值增幅连续5年实现两位数增长，成为白酒行业唯一的“2022年度最佳表现品牌”。同时，《Brand Finance 2023年全球品牌价值500强》榜单中，五粮液以302.9亿美元的品牌价值位列榜单第59位，品牌强度评级（Brand Rating）达到AAA+（全球最高级别），与苹果、谷歌、微信等全球知名品牌属同一评级。

在今年3月的投资者活动上，五粮液方面表示，在产品体系上，公司坚持三个“双轮驱动”不变，即:“五粮液与五粮浓香酒”“五粮液主品牌与文化酒”“第八代五粮液与经典五粮液”的双轮驱动。在渠道方面，公司提出“三个倾斜”，即新增计划量向高质量动销区域倾斜；向新拓展渠道倾斜；向文化酒、创艺酒、封藏酒、老酒等个性化产品倾斜。在“双轮驱动”与“三个倾斜”的带动之下，五粮液2023年将更加行稳致远。

   分红再创新高 五粮液连续三年现金分红超100亿

自身高质量发展的同时，五粮液也不忘回馈股东。

发布2022年成绩单的同时，五粮液也公布了2022年利润分配方案，每10股派37.82元（含税），现金分红总额为146.80亿元，分红比例高达55.00%。五粮液分红额持续创新高，连续三年现金分红超100亿元，系四川上市公司唯一。

近八年来，五粮液分红率维持在50%左右。据统计，自1998年上市至今，公司累计实施21次现金分红共计760亿元，是上市以来募集资金总额的近20倍。在深市白酒公司中，五粮液累计现金分红额排名第一，持续共享改革发展成果。

分红力度加大的直接动力来自五粮液经营业绩快速增长。2016年至2022年，五粮液营业收入从245.44亿元增长至739.69亿元；净利润从67.85亿元增长至266.91亿元。

此外，在二级市场，五粮液的发展前景也被广泛认可。同花顺iFinD数据显示，截至一季度末，五粮液位列公募基金重仓股第三名，1013只基金持有。而2022年末，五粮液也是公募基金重仓极高的个股之一。

有投资人士认为，“五粮液属于盈利能力较强、品牌价值较高的个股，这类业绩优良的公司具有更好的长期投资价值。”

五粮液持续增长的逻辑是什么？

2023年，五粮液坚持稳字当头、稳中求进、提质增效、多做贡献，坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，在经济社会发展大局中挑大梁、走在前、树标杆，实现质的有效提升和量的合理增长，加快迈向世界500强，奋力谱写中国式现代化五粮液篇章。

在营销上，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦提到，将以实现人民对美好生活的向往为目标，强化品牌文化打造，强化市场培育提质，强化渠道利润增效，构建更加紧密的厂商命运共同体。

为实现这一目标，2023年，五粮液要突出抓好7项工作，一是着力加强特色品牌打造；二是着力强化消费者的培育；三是着力完善产品结构体系；四是着力推进营销组织变革；五是着力优化市场投放策略；六是着力加快倍增工程建设；七是着力强化底线思维意识。

华泰证券认为，五粮液作为高端白酒龙头，充分受益于需求复苏，预计2023年业绩增长提速的同时迎来估值回升；长城证券在新近一份研报中提到，2023年白酒行业有望在拉经济、扩内需的工作定调，以及场景和需求回升的带动下迎来拐点，五粮液作为行业晴雨表有望顺势而为率先驶入快车道，并且乘势而上在动销、批价、产品结构等方面强化优化。

在渠道层面，有五粮液经销商表示，“2023年五粮液确保区域市场计划量与本地市场需求相匹配，经销商计划量与其真实动销能力相匹配，市场发展较为良性，未来可期。”

品牌管理专家、九度咨询董事长马斐认为，五粮液已经具备稳健发展的长期动力。“五粮液的管理体系完善、销售体系规范有序，消费者忠诚度和品牌美誉度、忠诚度都很稳固，再加上行业进一步向名酒集中的因素，是其稳步增长的内外相结合结果。”

观峰咨询董事长杨永华则用“接地气”来描述五粮液的稳健发展，主要表现在五个方面：一是坚持精耕细作，基本功练得扎实；二是围绕消费者的活动做得比较到位；三是通过服务经销商而非压任务来获取增长；四是小型活动、圈层活动成效显著，针对市场投入的费用很大；五是营销体系绩效体系改革较为彻底，与市场保持接轨。

酒业家获悉，“十四五”期间，五粮液提出以生态为底色、品质为核心、文化为支撑、数字为动能、阳光为保障，全力打造“生态、品质、文化、数字、阳光”五位一体的持续稳健、高质量发展的五粮液，正坚持守正创新、文化铸魂，持续加强文化建设，赋能品牌。在不断塑造品牌、完善市场体系建设中，五粮液有望迈入新的高峰。